Put call parity options trading

Pilihan Harga: Paritas PutCall Parity Putcall adalah konsep pilihan harga yang pertama kali diidentifikasi oleh ekonom Hans Stoll dalam bukunya 1969 The Relation Between Put and Call Prices. Ini mendefinisikan hubungan yang harus ada antara opsi put dan call Eropa dengan harga kedaluwarsa dan strike yang sama (tidak berlaku untuk pilihan gaya Amerika karena dapat dilakukan kapan saja sampai kadaluarsa). Prinsipal menyatakan bahwa nilai opsi panggilan, dengan harga satu strike, menyiratkan nilai wajar untuk jumlah yang sesuai dan sebaliknya. Hubungan muncul dari fakta bahwa kombinasi opsi dapat menciptakan posisi yang identik dengan memegang underlying itu sendiri (saham, misalnya). Pilihan dan posisi saham harus memiliki return yang sama atau peluang arbitrase akan muncul. Arbitrase akan bisa menghasilkan perdagangan yang menguntungkan, bebas risiko, hingga paritas balik dipulangkan. Arbitrase adalah kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari varians harga pada satu keamanan di pasar yang berbeda. Misalnya, arbitrase akan ada jika seorang investor bisa membeli saham ABC di satu pasar seharga 45 sementara secara bersamaan menjual saham ABC di pasar yang berbeda untuk 50. Perdagangan tersinkronisasi akan menawarkan kesempatan untuk mendapatkan keuntungan tanpa resiko sedikit pun. Letakkan opsi, opsi panggilan dan saham yang mendasarinya terkait karena kombinasi dari keduanya menghasilkan profil profitabilitas yang sama dengan komponen yang tersisa. Misalnya, untuk meniru fitur gainloss dari posisi saham yang panjang, investor secara simultan dapat mengadakan call yang panjang dan short put (call and put akan memiliki strike price dan expiration yang sama). Begitu pula posisi short stock bisa direplikasi dengan short call plus long put dan sebagainya. Jika paritas tidak ada, investor bisa memanfaatkan peluang arbitrase. Pilihan pedagang menggunakan paritas putcall sebagai tes sederhana untuk model penetapan harga pilihan gaya Eropa mereka. Jika model harga menghasilkan harga put dan call yang tidak memenuhi paritas, ini menyiratkan bahwa ada peluang arbitrase dan, secara umum, harus ditolak sebagai strategi yang tidak sehat. Ada beberapa formula untuk mengekspresikan putcall parity untuk pilihan Eropa. Rumus berikut memberikan contoh formula yang dapat digunakan untuk sekuritas non-dividend paying: 13 Dimana nilai call c S harga saham saat ini p put harga X exercise price e Eulers constant (fungsi eksponensial pada kalkulator keuangan sebesar kira-kira 2.71828 r Tingkat bunga bebas risiko yang terus menerus ditambah T Tanggal kadaluwarsa t Tanggal nilai sekarang Banyak platform perdagangan yang menawarkan analisis opsi memberikan representasi visual dari paritas putcall. Gambar 7 menunjukkan contoh hubungan antara posisi stocklong panjang yang ditempatkan (ditunjukkan dalam warna merah) dan panjang Panggilan (dalam warna biru) dengan harga kadaluarsa dan strike yang sama Perbedaan antara garis adalah hasil dari asumsi dividen yang akan dibayarkan selama masa pilihan Jika tidak ada dividen yang diasumsikan, garis akan tumpang tindih. Bagan paritas putcall dibuat dengan platform analisis. Paritas Panggilan-Call Apa itu Put-Call Parity Paritas panggilan adalah prinsip yang mendefinisikan hubungan antara t Dia harga opsi put Eropa dan pilihan panggilan Eropa dari kelas yang sama, yaitu dengan underlying asset yang sama. Strike price dan tanggal kadaluwarsa. Put-panggilan paritas menyatakan bahwa secara bersamaan memegang put pendek Eropa dan panggilan Eropa yang panjang dari kelas yang sama akan memberikan return yang sama dengan memegang satu kontrak forward pada underlying asset yang sama, dengan harga yang sama dan harga forward sama dengan strike price pilihan. . Jika harga opsi put dan call berbeda sehingga hubungan ini tidak bertahan, ada peluang arbitrase, yang berarti bahwa pedagang yang canggih dapat memperoleh keuntungan tanpa risiko secara teoritis. Peluang seperti itu jarang terjadi dan berumur pendek di pasar cair. Persamaan yang mengekspresikan paritas panggilan adalah: Harga C dari opsi PV Eropa (x) nilai sekarang dari harga strike (x), yang didiskontokan dari nilai pada tanggal kadaluwarsa pada tingkat harga bebas risiko P dari Eropa Letakkan harga spot S. Nilai pasar saat ini dari aset yang mendasari Memuat pemain. BREAKING DOWN Put-Call Parity Paritas panggilan hanya berlaku untuk opsi Eropa, yang hanya bisa dilakukan pada tanggal kedaluwarsa, dan bukan yang Amerika, yang dapat dilakukan sebelumnya. Katakan bahwa Anda membeli opsi panggilan Eropa untuk saham TCKR. Tanggal kedaluwarsa adalah satu tahun dari sekarang, harga strike adalah 15, dan membeli biaya panggilan Anda 5. Kontrak ini memberi Anda hak tapi bukan kewajiban untuk membeli saham TCKR pada tanggal kedaluwarsa untuk 15, berapa pun harga pasarnya. Jika satu tahun dari sekarang, TCKR diperdagangkan pada posisi 10, Anda tidak akan menggunakan opsi ini. Jika, di sisi lain, TCKR melakukan perdagangan 20 per saham, Anda akan menggunakan opsi ini, membeli TCKR pukul 15 dan turun, karena Anda membayar 5 untuk opsi awalnya. Jumlah TCKR di atas 20 adalah keuntungan murni, dengan asumsi tidak ada biaya transaksi. Katakanlah Anda juga menjual (atau menulis atau pendek) opsi put Eropa untuk saham TCKR. Tanggal kedaluwarsa, harga strike dan biaya opsi sama. Anda menerima 5 harga pilihan, daripada membayarnya, dan tidak tergantung pada Anda untuk berolahraga atau tidak menggunakan pilihan itu, karena Anda tidak memilikinya. Pembeli telah membeli hak, tapi bukan kewajiban, untuk menjual saham TCKR pada harga strike yang harus Anda bayar, berapa pun harga pasar TCKR. Jadi jika TCKR diperdagangkan pada 10 tahun dari sekarang, pembeli akan menjual saham Anda pada harga 15, dan Anda akan mengalami impas: Anda sudah membuat 5 dari penjualan put, membuat kekurangan Anda, sementara mereka sudah menghabiskan 5 untuk membelinya. , Makan sampai keuntungan mereka. Jika TCKR diperdagangkan pada 15 atau di atas, Anda telah membuat 5 dan hanya 5, karena pihak lain tidak akan menggunakan opsi tersebut. Jika TCKR diperdagangkan di bawah 10, Anda akan kehilangan uang sampai 10, jika TCKR mencapai nol. Keuntungan atau kerugian pada posisi ini untuk harga saham TCKR yang berbeda digambarkan di bawah ini. Perhatikan bahwa jika Anda menambahkan keuntungan atau kerugian dalam perjalanan panjang dengan keputusan singkat, Anda membuat atau kehilangan apa yang sebenarnya Anda inginkan jika Anda baru saja menandatangani kontrak berjangka untuk saham TCKR pukul 15, akan berakhir dalam satu tahun. Jika saham berjalan kurang dari 15, Anda kehilangan uang. Jika mereka pergi untuk lebih, Anda mendapatkan. Sekali lagi, skenario ini mengabaikan semua biaya transaksi. Letakkan Cara Lain Cara lain untuk membayangkan paritas panggilan adalah membandingkan kinerja pangkat protektif dan panggilan fidusia dari kelas yang sama. Sebuah pelindung adalah posisi stok panjang yang dikombinasikan dengan long put, yang bertindak untuk membatasi sisi negatifnya menahan saham. Panggilan fidusia adalah panggilan jangka panjang yang digabungkan dengan uang tunai yang setara dengan nilai sekarang (disesuaikan dengan tingkat diskonto) dari harga strike ini memastikan investor memiliki cukup uang untuk menggunakan opsi pada tanggal kedaluwarsa. Sebelum kita mengatakan bahwa TCKR menempatkan dan memanggil dengan strike price 15 yang akan berakhir dalam satu tahun keduanya diperdagangkan pada 5, namun mari kita asumsikan sejenak bahwa mereka melakukan perdagangan secara gratis: Put-Call Parity And Arbitrage Dalam dua grafik di atas, y - Sumbu mewakili nilai portofolio, bukan keuntungan atau kerugian, karena mengasumsikan bahwa pedagang memberikan pilihan. Mereka tidak, bagaimanapun, dan harga opsi put dan call Eropa pada akhirnya diatur oleh paritas panggilan. Dalam pasar teoritis yang sangat efisien, harga untuk opsi put dan call Eropa akan diatur oleh persamaan: Katakanlah bahwa tingkat bebas risiko adalah 4 dan stok TCKR saat ini diperdagangkan pada 10. Mari kita terus mengabaikan biaya transaksi dan Asumsikan bahwa TCKR tidak membayar dividen. Untuk opsi TCKR yang akan berakhir dalam satu tahun dengan strike price 15 kita memiliki: C (15 1,04) P 10 Di pasar hipotetis ini, TCKR menempatkannya harus diperdagangkan pada premi 4.42 terhadap panggilan mereka yang sesuai. Ini masuk akal secara intuitif: dengan perdagangan TCKR dengan harga jual 67 dari strike price, maka bullish call tampaknya memiliki peluang yang lebih panjang. Katakanlah ini bukan masalahnya, karena alasan apapun, penempatannya diperdagangkan pada pukul 12, panggilan di 7. 7 14.42 lt 12 10 21.42 panggilan fidusia 22 dilindungi l Jika satu sisi persamaan paritas put-call lebih besar Dari sisi lain, ini merupakan peluang arbitrase. Anda bisa menjual sisi persamaan yang lebih mahal dan membeli sisi yang lebih murah untuk dibuat, untuk semua maksud dan tujuan, keuntungan bebas risiko. Dalam prakteknya, ini berarti menjual put, mengkonsletkan saham, membeli telepon dan membeli aset bebas risiko (TIPS misalnya). Pada kenyataannya, peluang untuk arbitrase tidak berumur pendek dan sulit ditemukan. Selain itu, margin yang mereka tawarkan mungkin sangat tipis sehingga sejumlah besar modal dibutuhkan untuk memanfaatkannya. Konsep - Konsep Put Call Parity Diperbarui 01 Juni 2015 Pilihan adalah instrumen derivatif. Salah satu alasan mengapa option trading dan investasi sangat menyenangkan adalah seperti permainan catur. Selama masa hidup pilihan, ada begitu banyak peluang yang akan meningkatkan atau menghancurkan nilai sebuah posisi. Ada begitu banyak potongan yang bergerak dalam teka-teki perdagangan opsi. Harga opsi nominal bergerak lebih tinggi atau lebih rendah karena volatilitas tersirat dapat bergerak naik atau turun dan penawaran dan permintaan opsi akan bergerak opsi premium. Put-call parity adalah konsep bahwa siapa pun yang terlibat dalam pasar opsi perlu memahami. Paritas adalah kesetaraan fungsional. Kejeniusan teori pilihan dan struktur adalah bahwa dua instrumen, penempatan dan panggilan, bebas berkenaan dengan penetapan harga dan penilaian. Oleh karena itu, dengan mengetahui nilai opsi put, Anda dapat dengan cepat menghitung nilai opsi panggilan gratis (dengan harga strike dan tanggal kadaluarsa yang sama). Ada banyak alasan bahwa ini adalah pengetahuan penting bagi trader dan investor. Hal ini dapat menyoroti peluang menguntungkan yang muncul saat premi opsi gagal. Memahami paritas put-call juga dapat membantu Anda mengukur nilai relatif dari opsi yang mungkin Anda pertimbangkan untuk portofolio Anda. Ada dua pilihan gaya - Amerika dan Eropa. Latihan pilihan Amerika bisa sewaktu-waktu selama hidup mereka saat latihan pilihan Eropa hanya terjadi pada tanggal kedaluarsa options39. Umumnya, paritas panggilan hanya berfungsi sempurna dengan pilihan gaya Eropa. Seorang teman di London pernah mengatakan kepada saya bahwa perbedaan dalam terminologi berasal dari fakta bahwa orang Amerika memerlukan kepuasan segera sementara orang Eropa cenderung lebih sabar. Saya tidak membelinya sejenak, ketika menyangkut uang dan pasar tidak ada yang sabar. Opsi premi memiliki dua komponen - nilai intrinsik dan nilai waktu. Nilai intrinsik adalah bagian in-the-money dari pilihan. Pilihan 15 call pada perak dengan premi 1,50 saat perak diperdagangkan pada 16 memiliki 1 nilai intrinsik dan 50 sen nilai waktu. Nilai waktu mewakili nilai opsi yang dikaitkan secara eksklusif dengan waktu. Sebuah opsi 17 call pada perak yang memiliki premium 50 sen saat perak diperdagangkan pada 16 tidak memiliki nilai intrinsik dan 50 sen nilai waktu. Oleh karena itu, pilihan in-the-money memiliki nilai intrinsik dan nilai waktu sementara opsi out-of-the-money hanya memiliki nilai waktu. Put-call parity adalah perpanjangan dari konsep-konsep ini. Jika emas bulan Juni diperdagangkan pada 1200 per ounce, panggilan 1100 Juni dengan premi 140 memiliki 100 nilai intrinsik dan 40 nilai waktu. Konsep paritas panggilan memberi tahu bahwa nilai opsi putusan 1100 Juni akan menjadi 40. Sebagai contoh lain, jika kakao Juli diperdagangkan pada 3000 per ton, opsi putera Juli 3300 dengan premi 325 per ton akan Beri tahu kami secara definitif bahwa nilai opsi panggilan Juli 3300 adalah 25 per ton. Seperti yang Anda bayangkan, telepon dan letakkan opsi yang ada pada uang (strike price sama dengan harga futures saat ini) dengan harga kedaluwarsa dan strike price (straddles) yang sama akan diperdagangkan pada harga yang sama karena keduanya hanya memiliki nilai waktu. Untuk menyatukan semua ini, ada beberapa rumus sederhana yang perlu diingat untuk pilihan gaya Eropa: Long Call 43 Short Future 61 Long Put (harga strike dan kadaluarsa yang sama) Long Put 43 Long Future 61 Long Call (harga strike dan kadaluarsa yang sama) Long Call Masa Depan Pendek (harga strike dan kadaluarsa yang sama) Long Letakkan 43 Short Call 61 Short Future (harga strike dan kadaluarsa yang sama) Posisi seperti ini adalah posisi sintetis yang dibuat dari menggabungkan opsi dan futures yang dipersyaratkan dengan kematangan dan kematangan yang sama. Kasus pilihan, harga strike yang sama. Pilihan adalah instrumen yang menakjubkan. Memahami pilihan dan paritas panggilan akan meningkatkan pengetahuan pasar Anda dan membuka pintu baru profitabilitas dan manajemen risiko untuk semua aktivitas investasi dan perdagangan Anda.